~ Merry Christmas
一. 台灣金融產業概況 台灣有 42 檔金融股 佔掛牌檔數 1878 檔的 2.2% 但這 42 家公司，總市值卻高達 8.2 兆 佔上市櫃公司總市值約 10% 可以說「金融公司」不開則已， 一開設 … 往往規模很大！ 的確，總不可能隨便一個路人 都可以說：我要開銀行吧？ 如果收了一堆存款，然後跑路了、怎辦？ 金融業主要業務有三種： 1. 銀行 銀行的主要業務是跟存戶收錢 然後把錢借給需要的企業或個人 賺中間的「利差」 如果資金成本很低 ( 需要付給客戶的利息很少 ) 而且又能以較低的風險，把錢貸放出去的話 銀行就可以賺大錢！ 反之，如果都沒有客戶要借錢 借出去的錢，又常常被倒帳 銀行就會關門大吉！ 2. 保險 相信很多人，都有買保險的經驗 其費率，是由保險公司的精算部門所制定 如果該公司能制定出賠率合理、 而且競爭力比其他公司優越的保單 熱賣，就會財源廣進 ( 假設未來不用賠很多錢給客戶的話 ) 此外， 由於保單的存續期間很長 保險公司收到錢後 可以依法拿去做投資 因此投資績效的好壞 也會影響保險公司的獲利 保單好賣 + 投資環境穩 + 該公司的投資部厲害 保險業，就可以賺大錢 但若 保單難賣 + 投資環境差 保險業就容易出現入不敷出的現象 3. 證券 證券的意思是 股票、公債、公司債、REITS ... 這類資產或債權的所有權之實體或虛擬文件 以及 期貨、選擇權、權證、可轉債 ... 這些基於上述證券變化出來的「衍伸性金融商品」 而證券商或期貨商 業務又包含下列三種： 3 - 1. 經紀 3 - 2. 承銷 3 - 3. 自營 舉例來說 如果你想買股票 就必須要有人幫你把單子送去交易所跟別人搓合 這個人跟你收走的手續費 便是券商「經紀業務」的獲利來源 而每當有新股票想掛牌 便需要有人幫它處理相關事宜 這是券商的「承銷業務」來源 最後， 券商也可以聘請一批專職操盤手 幫公司的自有資金賺錢 有賺， 券商的「自營業務」就會對公司有貢獻 金融業的證券業務，相較於銀行與保險 其實單純許多： 如果金融市場不錯，除了量大 → 可抽的手續費變多以外 自營部通常也會賺大錢 反之，如果金融市場慘兮兮 證券業，也會變成「慘業」！ 相較於產出可以 看到、摸到 的製造業而言 金融業是一種「服務業」 只不過它提供的服務比較特殊：按摩 … 阿 不是 @@ 是幫你管錢 所以具有： 與景氣高度相關、是特許行業、受政府監管 等特性 二. 何謂「金融控股」公司？ 金融業雖然分成 銀行、保險、證券 三大主要業務 但由於面對的客戶是同一群人 ( 有理財需求的人 ) 產品也高度相關 再加上要聘請的員工，也非常類似 ( 業務員或操盤手 ) 所以適合進行水平整合 2001 底，政府通過「金融控股法」 讓金融業歷經一波大整併 現在，全台共有 14 家「金融控股公司」 還有一家沒掛牌的台灣金 ( 台銀為主體 ) 只要你看到一家公司名字叫 xx 金 就代表這是一家控股公司 旗下可能同時包含了 銀、險、證 等「子公司」 也同時經營了許多不同的金融業務 而如果你看到一家公司叫 xx 銀 就代表它旗下「只有銀行」 或是你看到 xx 證、xx 期貨、xx 保險 代表這家公司只經營一種業務 而不經營 銀行 ... 等其他複雜的業務 
三. 何謂「官股金控」？ 這 14 家金控中 有三家 分別為： (2886) 兆豐金、(2892) 第一金、(5880) 合庫金 其第一大股東為「財政部」 另有一家 (2880) 華南金， 其第一大股東為「台灣銀行」 換言之， 如果被 財政部、台灣銀行 甚至是 國發基金會、台灣菸酒、農會、郵局 這類官方機構持股很多的金控 我們會稱它為：官股金控 所以台股有 4 家官股金控 + 10 家民股金控 由於金融業有〝大到不方便倒〞的特性 如果它的大股東又剛好是政府 理論上就是不會倒 這在投資選擇上，會是最安全的標的 
但天下沒有白吃的午餐 這 14 家金控股的 平均 PE 為 15 倍、平均 PB 為 1.4 倍 但這 4 家官股金控 ( 表格標註紫色的四檔 ) 平均 PE 為 17 倍、平均 PB 為 1.6 倍 明顯的比較貴！ 如果公司有比較好，買貴也沒關係 如果公司沒有比較好，你卻買貴了 長期投資報酬率就會比其他標的差 四. 合庫金 (5880) 是做什麼的 表格中有一檔 唯一的一檔 別人 2024 報酬率是 30%、50% 它卻是 負 1.8%！ 讓人想要好好研究它 合作金庫金融控股股份有限公司於 2011 正式成立 同年股票掛牌 由合作金庫銀行、 合作金庫資產管理公司、 合作金庫票券金融公司 以股份轉換方式共同設立 為國內市值第八大金融股 主體「合作金庫銀行」設立於 1946 年 具有悠久歷史， 係由台灣省政府接收前日據時代台灣產業金庫， 並將合作事業團體、農會、漁會、農田水利會等社股組織而成 2006 年始更名為合作金庫商業銀行，同年併入農民銀行 海內外超過 300 家分行，為國內擁有最多分行之商業銀行。 「合庫投信」原本是與法國 BNP 集團合資成立 ( 合庫持股 51% ) 前景一度看好 可惜在外商投信退出台灣資產管理界的浪潮下 2014 年 1 月 BNP 也宣布退出合庫巴黎投信的經營 合庫金將所有股權買回 並將合庫巴黎投信更名為合庫投信 所以目前合庫金旗下有： 1. 合作金庫商業銀行 2. 合作金庫證券 3. 合作金庫票券 4. 合作金庫資產管理 5. 合作金庫投信 6. 合作金庫人壽保險 7. 合作金庫創投 七家子公司 提供包括銀行、融資、理財、保險、證券、投信、票券等全面性業務 惟其他子公司對於或貢獻並不大 銀行佔金控獲利近九成 五. 合庫金 (5880) 為何一直跌 由於銀行佔合庫金獲利九成 使合庫金成為一家子公司雖然包山包海 但主軸仍是「銀行」的公司 2023 年利率陡升， 是銀行業相較於其他金融業 經營環境最為亮麗的一年！ 但 2024 利率沒有繼續上升 甚至微降 純銀行股如 上海商銀 (5876) 股價跌 10% 顯示銀行比重較高的金控 在今年是比較不吃香 此外， 合庫金因為是官股比重最高的股票 可以說是 … 牛皮中的牛皮股 已經很久沒有券商對合庫金出過研究報告 
2024 因為大盤走多 這樣的股票當然比較不吃香 但如果你喜歡安全性較高的股票 來年或後年若大盤走空 多認識一檔：官股比重最高的金控 5880 合庫金 對您做資產配置 … 會很有幫助！ 本文作者 陳金瑩 的 Line 與 FB 專頁 
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