修 ~ 印表機 的路上
新年快樂 日前我於 南亞科 (2408) 於 2024 跌 63% 還不是最慘的！第一名竟是它 … 文章中 分享一張 2024 年度〝跌幅〞榜 並分享 市值 仍大的公司 是比較值得關注公司的投資理念 其中有一檔 前生技股王 4743 合一 因為很久沒看它了 發現它年度跌幅竟高達 53% 股價只剩 87.3 覺得很驚奇 也想動手找出背後的原因 … 合一 (4743) 是做什麼的 合一生技股份有限公司成立於 2008 年 6 月 母公司為中天生技 中天生技集團一共有： 中天 (4128) 合一 (4743) 鑽石投資 (6901) 永笙 (4178) 醣基 (6586) 五家掛牌公司 連有機食品通路商「棉花田」 都是他們的喔！ 合一是中天集團旗下 專門從事「全球創新藥」研發的公司 主攻植物藥研發及生產 致力於慢性皮膚與免疫疾病治療 已上市的重大藥品如下： 「ON101(WH-1)」為公司所有新藥中，開發進度最快的藥品，為軟膏劑型，主要是由兩種植物萃取物組成，具消炎、抗菌及促進傷口癒合等多種功效，為治療糖尿病患者足部潰瘍的慢性傷口癒合藥。 「ON103(WH-2)」是利用WH-1開發過程中所建立的技術平台研發而成，為異位性皮膚炎的治療藥物，主要成份為天然植物萃取物，具止癢及消炎功效，不含類固醇，因此可長期使用，較具安全性。 「OB318」為牛樟芝抗癌植物新藥，可藉由抑制血管新生達到抑制腫瘤生長的目的，因此有潛力與PD-1等抗體藥物併用，及提高PD-1等抗體藥物在肝癌治療的反應率。 其中尤以 ON101 (速必一) 最為著名 該藥品於 2020 / 6 / 15 解盲成功 同年度該集團另有與丹麥皮膚醫學藥廠LEO Pharma 簽署授權金高達 5.3億美元（新台幣159億元）的重大利多 而且當年度恰逢疫情年、生技股漲翻天 合一從原本 30 元左右 三個月飆漲至 476.5 元天價 是近年最為驚人的飆股案例 合一從事植物藥研發及生產 植物藥是一種由植物材料、 藻類或食用大型真菌等所組成的藥物， 可製成溶液、粉末、錠劑、膠囊及注射劑等不同的劑型。 在國際醫藥界中， 仍有許多無藥可醫的疾病， 而在植物藥中卻常發現有可治癒該類疾病的品項， 市場需求龐大 不是只有中醫， 歐美市場對植物藥的需求更是成長快速， 集團另有一個強大的陸企夥伴：大陸石藥集團(1093.HK) 同業競爭者包括有：懷特、德英、順天、泰宗及健永等。 合一 (4743) 為何一直跌 合一在新藥研發部份， 因尚處臨床試驗階段， 營收主要來自於「到手香系列軟膏」與「葡萄糖胺液」 2021 年「速必一®」取取得台灣藥證並上市銷售 提供給醫學中心、區域醫院及地區醫院 合一 (4743) 財務數據走勢圖 
合一平常每月營收僅約一千萬上下 近年僅於 2022 六月認列十億營收 這就是新藥研發股的悲歌：很不穩定 而且觀察其獲利 當年談成的巨大的海外授權案 好像因為執行細節與認列方法等因素 目前還沒有在獲利上看到 去年甚至 EPS 負了 3 元！ 更重要一個原因 是合一為一檔「董監持股比例」為零的公司 合一於今年度 2024 進行董監改選 因為它的董事席位本來就偏少 只有七席 七席又有四席為獨立董事 因為其他董事並不以個人名義持有合一股票 僅董事長持有 12 張 所以造就合一為一檔董監持股比例接近零的公司 合一 (4743) 董監持股比重 
結語 今天這篇文章 藉這個機會認識一檔年度重跌股：合一 4743 也學習到：營收不穩定 + 董監持股低 具有這兩大利空因子的公司 是要比較小心的標的！ 
√. 我想學習更多
陳金瑩 老師 畢業於台大經濟學研究所 歷任 安聯投信、永豐金證券 等大型投資機構 累積了 20 年豐富投資經驗 熱衷分享所見所學 
老師將於 2025 / 2 / 23 起 與有緣、想學習更多的讀者 每月固定會面一次 開設『操盤手年度培訓班』 ►► https://pse.is/6rh8gc 這是一門實戰導向的課 我們分享： 1. 下個月大盤將怎麼走 2. 應該加碼或減碼，加減多少 3. 勝算最高的股票是哪幾檔 4. 要不要進行避險？放空什麼 把這幾件事做好的話 每個人都能無懼市場多空 穩健獲得正報酬！ 能與讀者面對面交流投資心得的機會很難得 所以冒昧提醒，名額有限 ... 請及早報名參加 
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