 2025 股市行情 在一片驚奇中落幕囉！ 全年指數大漲超過 25% 但卻有超過七成的股票下跌 是一個只漲大股票、 只漲電子股的年代 明年，2026 會如何？ 未可知！ 但我習慣在年度收盤的今天 看看全年度跌幅最深的股票是那些 找尋「錯殺股」的投資機會 2025 跌幅最重的股票  表格已去除 4763 材料*-KY 5314 世紀* 8422 可寧衛* 6919 康霈* 四檔因為「股票分割」 讓股價異常變低的股票 其中， 森威能源 (6806) 全年度大跌 67% 高居〝榜首〞 另外還有 名軒 (1442) 也下跌超過六成 這兩檔因為跌這麼多之後 總市值 還是有超過百億 是我比較有興趣之標的 因 森威能源 跌幅最重 而且過往比較少有機會談綠能股 所以這篇挑它來做詳盡介紹 森威能源 (6806) 是做什麼的 森崴能源（6806），用一句話破題：它不是賣電而已，它更像「把電從圖紙變成插座」的人。 公司2007年成立，後來成了正崴集團的綠能主力，2021年11月掛牌上市， 等於從工程隊升級成公開透明的「大隊長」，一整個很耐操喔。 一路走來它很會加戲：真的先把太陽能、陸上風機、水力、天然氣等版圖補齊， 再把售電平台拉起來，讓企業不必自己當採購達人。 說到里程碑，最有記憶點的當然是跑到海上去。 子公司承攬台電離岸風電二期，金額約 629 億元、容量將近 300MW， 還把重吊船開到台中港，做起海上安裝這種「風吹浪打也要上班」的苦差事。 陸地上它也沒閒著，從大型太陽能案場到彰化的陸域風場維護， 都走的是「做了就要負責到最後」的路線； 2025 年子公司富威電力也掛牌，綠電交易這條線更像是開了家專門外送的分店。 產業地位怎麼看？一句話：台灣拚能源轉型時，需要的不只是發電機， 而是能把案場從無到有做出來、做完還能長期維護，最後把電賣到企業手上。 森崴的特色是「一條龍但不賣龍蝦」：工程、海事、維修、售電、節能與儲能都碰， 等於把發電、施工、保養、交易串成同一張網。 這讓它不必只靠單一案子過日子 —— 當然， 工程案本來就像大菜，端上桌很風光，煮不好也可能燙到自己。那現在靠什麼賺？ 以公司 2025 年第一季的拆分來看，營收大約 92% 來自「工程」 ── 白話就是蓋電廠、拉線、做系統； 約 2% 是「服務」── 維修保養、節能、儲能等； 約 6% 是「售電」── 把綠電轉給需要的企業。 也就是說，它不是靠「賣電」當主食，而是先把廚房蓋好，再慢慢把外送做大。 為什麼說它好、又特殊？因為它做的是別人不想做、又不得不做的事： 把政策口號變成一根根電纜、一座座案場。 加上售電平台早早卡位，企業想用綠電時，森崴不只會說「可以」，還能拿出貨。 而且很接地氣，也懂算帳，不怕髒。 用一句話總結： 〝森崴像個很會收拾爛攤子的工程人，外加一點生意腦，嘴上不一定甜〞 但把電接好你就懂它的價值。 6806 森崴能源股權狀態  森崴能源第一大股東為 勁永國際 股份有限公司 而 勁永國際 最大股東為 永崴投資控股股份有限公司（永崴投控，3712） 而且是「百分之百持股」 永崴投控的合併財報也寫到 **正崴精密工業股份有限公司（Foxlink，2392） 是永崴投控的最終母公司，並揭露其間接持股比例為 38.19% 因此森崴能源應稱它為「正崴集團」 也由於森崴能源的董事長「郭台強」是郭台銘胞弟 因此有些市場人士會以為 森崴能源 是泛鴻海概念股 「森崴是正崴集團的綠能公司，鴻海跟它是買綠電／合作的夥伴，不是母公司。」 森威能源 (6806) 為何一直跌 這波主要是 **公司自身的「離岸風電工程案成本失控 + 資金/結果不確定」** 在拖累 為什麼會一路跌？最關鍵的 4 個原因 1) 離岸風電工程案「成本暴增」→ 先在財報認列巨額預估損失（爆雷效應） 森崴這波最傷的，是子公司承攬「台電離岸風電二期工程」相關案子， 因為各種成本與施工變數堆疊， 導致公司需要依會計準則把後續預期會虧的工程損失先認列到財報。 你會看到像這種等級的數字（都是新台幣、以「億元」計）：
市場通常會直接把估值砍到很保守： 因為投資人會擔心「這次是不是一次認完？還是後面還有？」 另外，案子本身也被揭露過大致輪廓，例如：
同時也提到成本壓力來源（疫情、戰爭、缺船、國產化要求、極端氣候等） 讓市場更容易認定「工程風險不是普通等級」。 2) 「代墊款接近 200 億」+ 追加預算協商 / 調解未定 → 現金流與最後結局都不明朗市場很在意的一點是：這個案子傳出 （ 公司/媒體訊息反覆提到 ）有代墊工程款接近 200 億的狀況。 這代表兩個直接衝擊：
而且它不是「吵一吵就結束」， 而是走到正式的調解 / 協商程序（ 例如公共工程相關調解 ）， 在結果出爐前，市場很難放心進場接刀。 3) 信心面 + 籌碼面連鎖：跌停、注意股、自結公告 → 會把跌勢拉長股價急跌後，常會出現一個惡性循環：
例如就曾出現過這種資訊： 公司被要求公布自結後， 揭露 9 月（單月）歸屬母公司業主淨損約 81.24 億、EPS 約 -29.58 元。 這種等級的數字一出來，短線資金通常會直接撤退，因為大家會怕「還沒落底」。 4) 資金運用動作（ 處分持股、增資支援子公司 ）→ 市場容易先解讀成「現金壓力還在」後續公司也有一些「把資金調度起來」的動作， 短線常會被市場用偏保守的角度解讀：
這些動作不必然是壞事（很多時候是「止血」必要手段）， 但對股價來說，短線會讓市場更在意：是不是還會再需要更多資金？ 用一條主線理解：為什麼會「一路跌」簡單講就是： 固定價 / 風險很大的離岸風電工程遇到全球供應鏈、船舶、天候、政策等多重變數 → 產生巨大成本與代墊款壓力 → 又因會計準則必須先認列預估損失（ 財報爆雷 ） → 信心瓦解 + 籌碼被動賣壓 → 公司開始做資金調度動作（ 進一步強化市場對資金面的擔憂 ） 所以股價就變成「跌勢容易拖很久」的型態。 止跌契機 市場通常在等這幾件事變清楚：
嗯嗯， 這就是我對 2025 年度大跌股 森威能源 ~ 目前的看法。 √. 想學習更多 陳金瑩 老師 畢業於台大經濟學研究所 歷任 安聯投信、永豐金證券 等大型投資機構 累積了 20 年豐富投資經驗 熱衷分享所見所學  老師將於 2026 / 1 / 25 起 與有緣、想學習更多的讀者 每月固定會面一次 開設『操盤手年度培訓班』 ►► https://pse.is/6rh8gc 這是一門實戰導向的課 我們分享： 1. 下個月大盤將怎麼走 2. 應該加碼或減碼，加減多少 3. 勝算最高的股票是哪幾檔 4. 要不要進行避險？放空什麼 把這幾件事做好的話 每個人都能無懼市場多空 穩健獲得正報酬！ 名額有限 ... 請及早報名參加  評論已關閉。
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