在旁邊發呆，我自己也亂組了一個塔 ~ 某年 @ 漁人碼頭
投資， 手上一次需要抱著幾檔股票 又該抱那些股票？ 根據以往在課堂上的不公正小調查 來的學生， 大概有一半 手上只有 0 ~ 5 檔股票 有兩成的學生，手上有 5 ~ 10 檔股票 而每班正好也都有 1、2 個大戶級的學生 手上會有超過 20 檔股票 很像一隻基金耶！ 以往我在共同基金業 ( 也就是投信 ) 工作時 每個基金經理人，手上的持股檔數 大概都是落於 30 檔上下這個數字 理由無它， 因為我們都是唸同樣那幾本教科書出來的 投資學課本上，大多都是這樣教 在學理上， 持股檔數越多， 就越能分散系統性風險 ( 股票跟隨指數大漲或大跌的風險 ) 比方說如果你把所有股票都買了 你的損益就會很接近台股指數， 但由於交易成本的關係，你的損益也會永遠贏不了台股指數 這就是為什麼我們需要進行主動選股的原因 不過當手上的股票檔數越多 每天 營收、股價、籌碼 ... 一大堆資料要看 根本顧不來 所以後來我離開那一行，幫自己做投資後 根據我的市場經驗與實證研究 在台股中，持股檔數其實大概 20 檔 風險就已經夠分散； 我知道這個數字對於非全職投資者來說 實務上還是有困難 那麼我們可以退而求其次： 把持股檔數拉到 10 檔， 或至少最低要求，一定要達到 5 檔 這樣你手上的股票， 才不會齊漲齊跌、全軍覆沒喔！ 
以往在其他文章中也曾分享過這些觀念： 股價穩定有兩個層面， 〝一是「絕對價格」穩定，二是價格「相對穩定」〞 所謂絕對價格穩定 意指我們可以透過計算該有價證券過去一段時間的真實波動程度 來推測未來可能波動度 我把這個方法叫做 EWMA 波動度 ( Exponentially Weighted Moving Average Volatility ) 在「價格相對穩定」這個層面， 數學上最適用的指標為：Beta 係數 Beta 意指若大盤漲跌 1%， 根據過去資料，該有價證券平均會漲跌多少 %？ 而今天這篇文章， 我們來直接分享一個我寫的工具：投資組合風控模組 只要下載這個 Excel，然後於「灰色字體」部分 維護您自己的持股明細 ( 輸入 投資本金、庫存張數、股票代號 三樣資訊 ) 您所需要的投資組合風控資訊， 包括 投資組合 Beta 值、投資組合 EWMA VOL， 甚至在極端情形下，你會賠多少錢？ 都會自動計算出來喔！ 讀到這邊，請讀者先下載我講的風控模組 對著 Excel 繼續讀下去 比較能掌握重點喔 下載網址：https://goo.gl/uMma9x 
使用說明 簡單 3 步驟 ...， 阿 更正！ 其實只有 1.5 步驟啦！ Step 1： 於 D5 格子，輸入您的投資本金，例如 1000 萬 並於 B9 ~ C28 這個區塊輸入您的庫存張數與持股代號 如果我們假設手上正好持有台灣前二十大權值股 那麼我們的部位，將會長成這樣： 投資組合風控報表 － 權值股版本 最大虧損為 212 萬元 
假設我們拿 1000 萬裡的大約 800 多萬 ( 持股比重大約八成的意思 ) 去分散買台灣前二十大權值股 每檔大約可以買 40 萬 也就是台積電 (2330) 可以買 2 張、 台塑化 (6505) 可以買 4 張 ... 依此類推 Step 1.5： 將相關資訊維護完成後 最精彩的 投資組合 風控資訊 就會自動算在上半部的區塊囉！ 計算依據 如果手上沒有類似 Axioma 這種一年要一百萬的分析工具 比較入門的方法是把投資組合裡的每一檔股票之 Beta、EWMA 乘上各自的投資權重， 用「加權平均」的方法，求算投資組合風險係數 這個方法也不是不可以 但只有「簡便」兩個字而已 無法達到精準預測 因為它忽略了持股間的「相關係數」 亦即， 當持股夠分散時，會產生 有些股票跌、另一些會漲 的 Hedge 效果 雖然我還沒有能力搞出很精密的風險模型 但只要資料足夠， 用一個簡單矩陣，去推估「假設過去五年，我都持有這組股票」下 實現出來的 Beta、EWMA 會是多少 簡單 Excel 我能做到自動化 例如上圖二十大權值股的例子 〝投資組合之預估 Beta 為 0.75、預估 EWMA 為 12.89〞 用這組風險係數套標準常態分配 可以自動推出下列極端損失值： 〝以 1000 萬本錢持有這組股票一年 最多可能會賠 134 萬 ( 發生機率 15%)， 也可能會賠 166 萬 ( 發生機率 10% )， 還可能會賠 212 萬 ( 發生機率 5%，學理上一般會抓這個級距 ) 而若最悲慘的情形發生，max 會賠 300 萬 ( 機率 1%)〞 而若我們換一組股票， 換成選：過去一年，漲最多的二十檔股票 ( 限定市值大於 20 億者 ) 也就是選一組〝動能股〞，股價比較活潑的股票 繼續使用我的工具，也會得到不同的結果喔 投資組合風控報表 － 動能股 版本 最大虧損 提高為 303 萬元！ 
由於股票屬性不同了 ( 現在變成 動能股 ) 因此投資組合 EWMA VOL 會由 12.87 上揚至 18.36 換算下來， 在機率 5%，一年最大虧損會提高至 303 萬 白話一點，也就是說 買權值股，一年最多大概賠 20% ( 發生機率 5% 且用 1000 萬本金計算 ) 而如果跑去買很多風險大的股票 最大虧損會再增加 100 萬 ( 變成 30%，多賠 10% ) 所以做投資，最重要的第一題： 〝進場前就要先想好，您可以承受 300 萬 / 30% 的損失嗎？〞 如果沒辦法， 以往， 我們並不知道該如何做 要嘛就是烏龜心態、擺著不理它； 要嘛就是糊里糊塗把錢賠掉了，然後你就永遠從投資市場裡消失 以後行情變好時，也享受不到了！ 現在， 有了我分享的這個風控工具 進場前 ... 就可以先試算看看喔！ ►► 更多理財秘訣，都收錄在作者的著作 
風險超限時，該怎麼辦？ 上述投資組合風控工具 除了可以計算極端損失等風控數值外 其實還有很多豐富資料呢 只要維護完您的庫存後， 從 F 欄開始，依序還有： 總市值、 2019 至今累計漲幅 ( G 欄 )、 個別股票 EWMA VOL ( H 欄 )、 個別股票 Beta 係數 ( I 欄 )、 近 12 個月累計營收成長率 ( J 欄 ) 近四季累計 EPS 與 EPS 成長率 ( K 欄與 L 欄 ) 以及各大券商對該檔股票的獲利預估值 ( M 欄與 N 欄 ) ( 資料皆更新至 2019 / 1 / 23 ) 可以說是 ...， 玩股票該看的欄位 ... 都有了！ 而如果您下載來玩玩，並輸入您的庫存後 發現 ...， 咦，我並不想面對一年 200 萬的虧損 最多只想賠 100 萬而已 方法也很簡單， 因為現在是在做風控 您可以把眼睛直接移去 H 與 I 欄 看到如果有什麼股票， 不只 EWMA 很大，連 Beta 都蠻高的 從風險的角度，這檔就是您該優先換掉的股票 只要多換成幾檔類似 統一超 ( 2912 ) 這類的穩定股 您投資組合的極端風險數值 一定會降下來； 不過呢，事情是兩面刃 如果手上滿滿都是這種股票 若行情真的動起來，可能也會 ... 賺比較少 但回到事情的本質， 〝做投資，您想要 穩穩地賺錢，還是常常大起大落呢？〞 以往讀者們總是喜歡 追飆股、找刺激 經過 2018 年空頭市場的洗禮後 現在該知道，「風控」兩字 有多重要了吧！ 所以在 2019 年剛開始、豬年即將來臨前 我把這個工具分享給讀者 希望對您以後的實戰投資績效 ... 會有幫助喔！ 《 本文作者簡介 》 陳金瑩 老師，畢業於台大經濟學研究所 歷任 安聯投信、永豐金證券 等大型投資機構 累積了 18 年豐富投資經驗 現為全職自由操盤手 老師經常在網路上分享他的投資心得 著有 凱旋投資術 這本經典著作 在 FB 上有超過 5.6 萬名粉絲 受到廣大投資朋友的喜愛！ 如果你喜歡這篇文章的話 歡迎幫老師的 FB 專頁按個讚 ↓↓ 下次有新文章時 ~ 您才會優先收到喔！ 
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