交易者的試煉
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把股票做個完美組合,讓錢輕鬆賺 – 風控工具「免費下載」

1/19/2022

 
圖片
某年 @ 漁人碼頭 樂高積木展

投資,
手上一次需要抱著幾檔股票
又該抱那些股票?

根據以往在課堂上的不公正調查
來的學生,
大概有一半 手上只有 0 ~ 5 檔股票
有兩成的學生,手上有 5 ~ 10 檔股票
而每班正好也有 1、2 個大戶級的學生
手上有超過 20 檔股票
很像一隻基金耶!

以往我在共同基金業 ( 也就是投信 ) 工作時
每位基金經理人,手上的持股檔數
大概都是 30 出頭
理由無它,
因為我們都是唸同樣教科書出來的
投資學課本上,都是這樣教

學理上,
持股檔數越多,
越能分散系統性風險 ( 股票隨指數大漲大跌的風險 )
比方說如果你把所有股票都買了
你的損益就會很接近台股指數,
但由於交易成本的關係,
此時,
你的損益也會永遠贏不了台股指數
這就是為什麼我們要進行主動選股的原因
不過當手上檔數越來越多時
每天 營收
、股價、籌碼 ... 一大堆資料要看
根本顧不來
所以後來我離開那一行,幫自己做投資後
根據我的市場經驗與實證研究
在台股,持股其實大概 20 檔
風險就已經夠分散了;
我知道這個數字對於非全職投資者來說
實務上還是有困難
那麼我們可以退而求其次:
把持股檔數拉到 10 檔,
或至少最低要求,一定要達到 5 檔
這樣你手上的股票,
才不會齊漲齊跌、全軍覆沒

​以往在其他文章中也曾分享過這些觀念:

股價穩定有兩個層面,
​
〝一是「絕對價格」穩定,二是價格「相對穩定」〞

所謂絕對價格穩定
意指我們可以透過計算該有價證券過去一段時間的真實波動程度
來推測未來可能波動度
我把這個方法叫做 EWMA 波動度
 ( Exponentially Weighted Moving Average Volatility )
指數移動平均波動度

在「價格相對穩定」這個層面,
數學上最適用的指標為:Beta 係數
Beta 意指若大盤漲跌 1%,
根據過去資料,該有價證券平均會漲跌多少 %?

其他條件不變下
EWMA 越低越好,表示我們可以用最低的風險賺到錢
而如果行情走多,
手上最好有多一些 Beta > 1 股票
這樣才比較容易打敗大盤
反之,如果行情走空
手上最好多數股票 Beta < 1,
甚至有 Beta <= 0 的股票更好
這樣可以把受傷程度降到最低

而在實務操作上
我們不只要審視每一檔持股的 EWMA 與 Beta
更重要的是,
要審視「投資組合」整體 EWMA 與 Beta
比方說,
假設你看好面板業,手上已經有群創
如果你手癢又去買了友達
雖然這兩檔的「個別風險」看起來不高
但「合起來」就會變高;
反之,雖然看好面板業,
但我們遵循風控最重要的法則
:資金控管與分散投資
另一檔買金融
如此,雖然金融股的風險看起來並不下於友達
但卻可以 1 + 1 讓 風險 只有 1.5
​達到降低投資組合總風險的目標喔!

我知道這個觀念
對於大部分朋友來說
還是有點艱難
但由於它 很 ● 重 ● 要

所以今天這篇文章,
我分享一套自己寫的工具:投資組合風控模組
只要下載這個 Excel,然後於「灰色字體」部分
維護您自己的持股明細
( 輸入 投資本金、庫存張數、股票代號 三樣資訊 )
我們需要的風控數值,
包括 投資組合 EWMA VOL、投資組合 Beta 值
甚至在極端情形下,會賠多少錢?
都會自動計算出來喔!

讀到這邊,請讀者先載下來
對著 Excel,繼續 邊讀 邊玩
會更有感覺喔

​下載網址:https://goo.gl/uMma9x

圖片
資料日期:2022 / 1 / 19
下載期限:2022 / 1 / 31

​
使用說明
簡單 3 步驟 ...,
阿 更正!
其實只有 1.5 步驟啦!

Step 1:​
於 D5 格子,輸入您的投資本金,例如 1000 萬
並於 B10 ~ C29 這個區塊輸入您的庫存張數與持股代號
現在,
我以這陣子曾經介紹過的六家好公司

1. 台積電 2330
2. 富邦金 2881
3. 華新科 2492
4. 微星 2377
5. 大成鋼 2027
6. 尚凡 5278

為範例,
請您跟我這樣做 ...

投資組合風控範例表
圖片

由於台積電市值權重很大
所以我們買多一點 ( 2 張 )
這樣會佔本金 1000 萬的 13.6%
而尚凡因為比較小,所以買 3 張讓它只佔 6.9%
其它股票大約控制在 10% 之間

Step 1.5:​
依序維護完相關資訊後
最精彩的 投資組合 風控數值
就會自動算在上半部區塊囉​!

計算依據
如果手上沒有類似 Axioma 這種一年要上百萬的分析工具
比較入門的方法是把投資組合裡的每一檔股票之 EWMA、Beta
做簡單平均或加權平均

這個方法也不是不可以
但只有「簡便」兩個字而已
無法達到精準預測
因為它忽略了持股間的「相關性」
亦即,
當持股夠分散時,會產生 有些股票跌、另一些漲
的 Hedge 效果
所以我這個模型,用矩陣的方法
概估出比簡便平均法
預測力更高的風控數值

以上圖六檔績優股為例
我的持股為 591.4 萬
比重 59.14% ( 591.4 / 1000 )

〝投資組合之預估 EWMA 為 6.17
預估 Beta 為 0.65〞

這組風險係數如果套用標準常態分配
可以自動推出下列極端損失值:

〝以 1000 萬本錢持有這組股票一年
最多可能會賠 64 萬 ( 發生機率 15%),
也可能會賠 80 萬 ( 發生機率 10% ),
還可能會賠 102 萬 ( 發生機率 5%,學理上一般抓這個級距 )
而若最悲慘的情形發生,max 會賠 144 萬 ( 機率 1%)〞


這樣的數值,是好還是不好呢?
我只能跟您說 ... 這叫做 好棒棒!
請注意我的持股比重是近六成
雖然 Beta 也有 0.65
( 表示指數漲跌 1% 我會漲跌 0.65% )
不算特別低,因為我要顧及攻擊力

但我的投資組合波動度 EWMA Vol 卻只有 6.17%
( 目前 VIX 為 19.26 )

我不是常說,我可以用指數一半甚至 1 / 3 的風險
就賺到一樣多的錢嗎?
方法就是把心目中的好股票
做了很平衡的配置
裡面有權值股、有金融股、有鋼鐵股、也有高息抗跌股
以後怎麼樣的盤勢波動
都不怕呀!
因為這個 Team,
可以因應所有盤勢變化

​風險超限時,該怎麼辦?
上述投資組合風控工具
除了可以計算極端損失等風控數值外
其實還有很多豐富資料呢

只要維護完您的庫存後,
從 F 欄開始,依序還有:

總市值、
個別股票 EWMA VOL ( G 欄 )、
個別股票 Beta 係數 ( H 欄 )、
近 12 月累計營收成長率 ( I 欄 )
近四季累計 EPS 與 EPS 成長率 ( J 欄與 K 欄 )
以及本益比與股價淨值比 ( L 欄與 M 欄 )
資料皆更新至 2022 / 1 / 19

可以說是 ...,
玩股票該看的欄位 ... 都有了!

​而如果下載來玩玩,輸入您的庫存後
發現 ...,
咦,我並不想面對一年 102 萬的可能虧損
最多只想賠 50 萬而已
方法也很簡單,

因為現在是在做風控
您可以把眼睛直接移去 G 與 H 欄
看到如果有什麼股票,
不只 EWMA 很大,連 Beta 都蠻高的
從風險的角度,這檔就是您該優先換掉的股票
再者,也要很重視 O 欄:投資權重
不要有任一檔過高

〝砍掉
風險大的、不該持有太多的〞

換成,

〝績優
還可以讓整體風控數值下降的〞

在更低的風險下,賺一樣甚至更多的錢

why not?

而這也是讀者們以往喜歡追飆股、找刺激外
最 ● 最忽略,
但很簡單就能達到的投資層次

所以在 2022 剛開局
將這些我研發,以及實際使用很多年的觀念與工具

分享出來

協助您 ...,

以後都能「穩 ● 穩」獲利喔!

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