3 分鐘看懂「選擇權」報價

這陣子忙到有點迷糊
前天 4 / 30
​我一如往常 早起、下樓買杯星巴克、把報紙拿上來
把所有電腦的螢幕都打開
登入下單程式，準備開始一天的工作 ...，

咦！
都八點多了，畫面中的模擬搓結果
怎麼還不出來？
心想不太對勁
查了一下交易所行事曆

台股 今天 竟然休市耶！

天阿！
雖然沒造成什麼災情或損失
但犯了這種烏龍
對於每天都很有紀律的我來說
實在太誇張了

查了一下，5 / 1 勞動節適逢週六
以前好像蠻少見
​所以開始「一國兩制」
各級學校大多正常上課、
​大公司通常 4 / 30 補修，
小公司看老闆，
也有補習班是休週一 5 / 3
真是有夠亂 @@

然後事出有因
原來今天休市，難怪昨天很多股票殺尾盤
而選擇權市場，也出現 買權 (call) 與 賣權 (put) 齊跌
的壯麗奇景

這天加權指數正好也〝不漲不跌〞
下跌 0.87 點 = 0.005%

什麼叫做〝指數不動，都賺錢〞？

在今天得到完美驗證

很好的學習機會，所以抽空寫下本文

看下去會獲益良多喔 ...

從券商軟體開啟選擇權報價的步驟
開啟券商的 XQ 系看盤軟體
或直接使用免費版 XQ lite
點擊左上角 快捷頁 → 選擇權

進來以後點第一個​：台指選擇權 TXO

然後就有密密麻麻的即時數據了
​

左上角頁籤的地方
可以 快篩 想查的商品
如果想看正常時段的選擇權交易
請像現在一樣：切到 台指選 TXO 一般
而如果是 下午三點 ~ 半夜時段
想看台指 夜盤 交易
進來時，預設通常是 TXON
多了一個 N，就會變夜盤報價的意思

然後在開始前，還要做最後一件事
上面是預設欄位，不一定符合需求
建議 按 右鍵 選擇權報價設定，
​依序改成：

〝成交
漲幅
總量
未平倉量
未平倉變化
​保證金〞

這六個欄位，
​
改完後會變成下圖

調整欄位後的選擇權報價

圖淡黃色的地方
就是本文提到的：
4 / 29 指數不動，Put、Call 齊跌 的奇景
而且平均跌 10%
表示如果做賣方的話，一天就可進帳 10%
好像股票賺到一根停板一樣

在 XQ 之中，
其實也還有 波動率、Gamma 等比較進階的欄位
但因為那可能不是專業財務工程人員寫的
不一定符合我們的需求
之後有機會，我再為您介紹更精緻的算法
今天我們先來把最基本的欄位搞懂

1. 選擇權 成交價
選擇權，一點是 50 元
以 17600 的賣權，成交在 267 點來說
等於 for 買方，你想買
要付出  267 x 50 = 13,350 元的「權利金」
如果你想 賣，
並不能只花 13350 就了事
依據期交所現行保證金行情
一口要收 55350 的「保證金」
您的單子才下的出去
這是選擇權 買方 vs  賣方 的不同

2. 選擇權 漲跌幅
這跟股票、期貨
都一樣
今日漲跌幅就是 目前價 vs 昨收 的差幅
然後您應該長期觀察這些數據、多多看盤
指數不動，選擇權都可以跌 10% 了
如果動起來
一天跳好幾〝倍〞
在選擇權市場是家常便飯喔

3. 選擇權 總量
這與期貨成交量一樣
是以口數來衡量
4 / 29，履約價 17600 的 put 成交 2372 口
call 成交了 5223 口
通常當日波動越大，成交口數就會越多

4. 選擇權 未平倉
這因為是新的名詞
所以對新手可能比較難懂
成交口數 是當 買賣雙方 有達共識時
每搓出一口就增加一口
而未平倉量 Open Interest，OI
則是衡量實際把這些合約〝留過夜〞的口數
比方說，如果現在「成交量」增加了一口
而買賣雙方原本手上並沒有庫存
尾盤也沒有把剛剛建立的倉位當沖掉
把它留過夜
那麼今天的「未平倉量」也會增加一口
反之，如果現在「成交量」增加了一口
但卻是由原本手上有庫存的人
反向把它〝沖掉〞的
那麼成交量雖然有增加，未平倉量反而會下降

5. 未平倉量變化
未平倉，代表買方雙方
對指數未來走勢有分歧看法
因為如果大家有共識
各自獲利了結或停損出場
​那不管今天「量」大不大
「未平倉量」也沒有增加的誘因
反之，如果未平倉口數節節高漲
代表多空對峙緊張氣氛上升
後市波動可能會變大

目前上檔 call 於 18000 有比較多 OI
達 6943 口，4 / 29 增加 1748 口
下檔 put 除了於 16500 有比較多 OI 以外
還於 16000 有所有序列最多的 16343 口未平倉量
代表這些價位，
是多空雙方各自的進攻與退防點

6. 保證金

上圖是期交所的選擇權保證金公式
現行 A 值為 42,000 NT
B 值為 21,000 NT

公式看起來挺複雜的
有機會再帶讀者細算一次
它大意是：賣選擇權必須先付一筆低消 21,000 NT
如果股價往你喜歡的方向跑
不管有多價外，保證金還是要壓 21,000
而如果往你討厭的方向跑
隨著選擇權變得越來越價內
權利金越來越高，
保證金當然也會水漲船高

所幸，
現在 XQ 很佛心
可以直接呼叫出所有序列的保證金
不管是自己懶得算
或是算完後想檢查
​都蠻好用的喔

最後，
為何 4 / 29 會 Put、Call 齊跌？
詳細讀完了本文
甚至很認真，也自己動手設好報價頁面的讀者
應該有發現，
像文章貼圖一樣，
4 / 29 做空的 put ↓
做多的 call 竟然也 ↓
過往以為 多空 必反向的讀者
想必覺得很納悶

其實呀，
舉反重大事件 過後 ( 總統選舉、FOMC、台積電法說 )
以及市場對未來不再那麼恐慌 ( 急跌後出現的第一根反彈 )
或連假前夕

如果指數也正好收在平盤附近
就會出現像今天這種，
兩邊平均 跌 10% 的現象
有時候甚至跌更多呢！

所以每次颱風來，晚上我都會很關心
以前有上班時是關心會不會放假？
現在如果台股突然休市一天
​做「選擇權」「賣方」的人
其實就「多賺」一天的時間價值「Theta」呢！

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