股票期貨一口 15 元，現股好幾百，卻反而不適合當沖！理由痛過才知道

第一次去市場 ~ 買竹筍回來開就上手

期貨
是一種「未來」的商品
想買現股的人
如果於今天選擇「買股票期貨」
不需要準備交割款
只要 13.5% 的「保證金」
就能擁有一樣大的部位
想空的人，
大家都知道，放空現股很麻煩
但「放空期貨」只要買盤有人報價即可
沒有強制回補、找券源 … 這類瑣事
方便很多
是一個很棒的工具！
 
期貨與現股真正的最大不同
顧名思義，
是它會到「期」
現行制度月份合約是每個月第三個禮拜三做現金結算
想繼續抱持本來部位的人
要於 11 / 17 收盤前
繼續去下單下個月的合約
 
然後股票期貨經過這幾年發展
已與當年剛開始時的冷清市況很不一樣
標的也變的很多元
您知道嗎？
現在連 高鐵 ( 2633 ) 也有期貨耶！
如果您買進 高鐵期 ( FIPGF )
只需 1 / 7 的資金，就一樣能進行長期投資
手續費也比現股低很多
唯一麻煩之處，
是每個月第三個禮拜三
不要忘記去下單下個月的合約
 
談到手續費
以高鐵股價 28.95 元來說
買賣一張現股，
交易成本需要
( 28.95 x 1000 x 0.001425 x 三折 ) x 2
+ 28.95 x 1000 x 證交稅千分之三
= 24.75 + 86.85 = 111.6
 
買賣一口期貨，
交易成本卻只需要
一口 15 元 x 2
+ 期交稅十萬分之二
= 31.158 元
 
差了三倍
何況股票期貨一口表彰兩張現股
其實差了六倍耶！
 
所以讀到這邊
過往很多讀者會問我，
甚至連金融業從業人員也常跟我說：
 
〝因為股期交易成本小，所以更適合當沖〞
 
這觀念 其實 並不正確！
 
聽我細細道來 …
 
股票期貨市況分析
現在全市場有 220 檔股票期貨
那些標的可以有期貨？ / 那些不行
是由期交所來決定
這 220 檔，報紙每天會跟你報
那些股票的期貨成交了最多口
然後排序跟你說這叫做「熱門股期」

​這種邏輯並不正確
因為股價十幾元的友達
與股價兩千多的大立光
一樣成交一口，意義有相同嗎？
 
所以文章開頭
我們先用精緻一點的算法
幫讀者整理真正的「熱門股期名單」
 
我的方法是這樣
因為股期的量
大部分是 期貨 vs 現股 間的套利交易來的
少部分是，如果該期貨有什麼特別吸引人之處
例如：小立光
才可以在現股沒什麼量的情況下
也有人去玩它的期貨
 
所以我將每日 期貨成交量 / 現股成交量
算一個相對活絡性指標
統計過去三個月 2021 / 8 / 2 ~ 2021 / 10 / 29
每一檔股期的中位數
看看到底哪些才是真正的熱門標的
 
TOP 25 熱門股票期貨

​表格中相對成交量的意思是
假設今天長榮現股成交了 20 萬張
根據過去統計
長榮期貨會成交 20 x 53.7% / 2 ( 因為一口期貨表彰兩張現股 )
= 5.37 萬口
 
〝唯有當股期的量，接近現股成交量時〞
〝才夠格被稱為熱門標的！〞
 
名單排序 Top 1 ~ 25
到第 25 名 全新 ( 2455 )
正好是相對成交量 20% 大關
到第 26 名，已掉到只剩 19% 了
因為這個數字熱騰騰，我自己才剛剛算好而已
多少叫高？多少太低
還沒有一個標準答案
只知道如果一檔股期在過去三個月曾經單日掛蛋
就不是一個好標的
某天可能會發生想出但是出不掉的窘境
220 檔中，
還真的有 88檔曾掛單喔！
而如果有一些標的
期貨的量竟佔到現股一半
或可以排進全市場前幾名
就算蠻活絡的
我們想下單時，「滑價」情況就會比較不嚴重
 
稍微有點概念後
我們可以進入本文的下一個主題了
 
用期貨替代現股當沖
大多凶多吉少！
首先，
我想宣導的一個重要觀念是：
 
〝不要以為期貨看起來便宜，就比較好沖〞
〝這絕對不正確！〞
 
因為阿，
雖然進行現股當沖
還是有時候會滑價
I mean 買價 100 賣價 100.5 時
我們卻買在 101 元
但這絕對很正常
因為如果你是對的，你想買的同時
也會有很多人同時想買
價格自然就跳一點上去囉！
 
而為什麼股票期貨，在大多數時
並不能替代現股做當沖呢？
我們要先想清楚股票期貨成交量的來源
以及是誰在市場上報價
 
像剛剛舉的賣盤 100.5 我們卻買 101 的例子
在期貨的世界，
你可能要再加一個 tick 到 101.5 才能買到
這也絕對很正常
為什麼呢？
因為唯有當這個報價有利可圖時
才會有人要去市場上報呀！
反之，
如果某天你看到現股 100 元
期貨卻成交在 98 元時
也千萬不要亂買
試想，誰會沒事把期貨打到大幅逆價差呢？
一定是那些有內線利空的人
 
這個地方稍微有點抽象
我知道略具交易經驗的讀者，才能看懂
 
但還是一樣的道理：天下沒有白吃的午餐
 
現股是公平市價 & 公平成交量
期貨呢？
它大部分時候是比較不公平的！
 
〝這支股票如果會拉尾盤，期貨，現在就會正價差〞
〝這支股票如果會殺尾盤，你空它期貨也不會賺比較多〞
 
因為背後的利潤一定是造市者要先拿走
否則期貨市場就不會存在
 
可以用「股期」來替代現股做當沖的時機
文章寫了落落長
如果只跟您丟一句：
不要拿股期來替代現股做當沖
 
我也沒有這麼閒閒沒事幹
百忙中竟生一篇功能這麼弱的文章
 
股票期貨，其實有非常多好處的！
我自己很愛玩股期！
 
但這邊希望予讀者分享正確的觀念
成本 & 槓桿 這些都只是表面的好處
而且會被造市者拿走
股期對於我們這種升斗小民來說
真正的用途是：減少流動性風險
 
我自己只有在兩種情況下
才會用期貨來替代現股做當沖
 
首先，for 量小的股期
例如不在那 1 ~ 25 名單內的期貨
當然不能亂玩
 
再者，for 超級高價股
因為現股交易成本是用成交金額來算
而 高鐵 vs 大立光 期貨
交易成本一樣是「以口計價」
差距會更明顯
所以我會認真地「考慮」是不是要玩期貨
 
最後，決策的關鍵是：
 
時機 1
現股開盤前 8：45 ~ 9：00
​
現股是九點整開盤
但是期貨 8：45 就開了
一些盤前有利多
或盤前沒利多
但有人知道今天有大戶要買它的股票
往往一開盤就大漲
「現股」當沖的買點很難抓
其實這些股票 的 期貨
「盤前」就會偷跑喔！

​每天開盤前的資訊
其實比開盤後還精采！
 
如果一檔股票的 期貨
在九點前就已經先動了
你又剛好想買它
就可以考慮〝以期貨替代現股〞
提早上車
 
時機 2
現股有流動性風險，尤其是快漲停時
 
流動性風險的意思是想出 出不掉
或是要用很大的代價才能出掉
 
由於現股有漲跌停板 10%
很容易就碰到
 
所以 for 當沖買方
如果股票快跌停了，就要小心
否則本來以為可以無本沖沖樂
卻變成 鎖起來 排隊哭哭 出不掉
 
for 當沖賣方
如果股票快漲停了，就要小心
而且要加倍小心
因為跌停出不掉，
大不了還有拿錢跟它交割這個選項
漲停買不回來
就要 調券、代沖銷 啥的
非常麻煩！
 
所以如果有一檔股票
你判斷出早盤主力是「假拉抬」
想空它
如果只有漲 3 ~ 5% 這類的區間
一樣可以 券空 / 現空 就好
但如果已經漲半根以上，甚至快漲停了
此時如果這檔股票又剛好有〝熱門〞期貨
我就大多會用 期貨 去空
 
因為阿，這樣就不會提心吊膽了！
用現股去空，要一直擔心買不回來；
用期貨去空，雖然還是有可能買不回來
 
但期貨至少可以用 1 / 7 的資金就搞定
( 下單那刻就用保證金的形式先扣走 )
也不會有代沖銷要 電話錄音 / 過夜費 這些麻煩
 
所以，對於
 
〝快漲停，但你又很想當沖空〞的股票
 
它的期貨，就會發揮很巨大的功用！
 
最後，有沒有讀者覺得文章棒棒
資料 / 觀念 …，都很不錯
但卻沒看懂我幹嘛一直說：
 
〝什麼叫拿期貨替代現股做當沖〞
 
這類術語呢？
 
我的意思是，
我們一樣都以下現股為主
但在下單之前
比如說我的程式叫我們空 1234 或買 5678
我就會習慣性地先檢查它有沒有好的期貨
 
如果那是一檔超級高價股，
或下單時機發生在 開 / 收盤
或是 漲 / 跌停 時，
 
以〝期貨替代現股做當沖〞
不僅報酬率會好很多
也能幫我們實現 … 本來用現股做不到
用期貨卻可以 賺到 的交易喔！

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