0050 打敗指數的秘密與最大投資風險

​有別於自己選股票
主動買賣
投資「指數」背後對應的商品
叫 被動化 ( passive ) 投資
 
交易所為了推廣這件事情
還於 2016 另成立一間「台灣指數公司」
現在發布的指數有上百款
 
買指數，比買股票好嗎？
這問題要看我們投資的指數「對不對」
以及選擇的商品「好不好」
 
全台灣最廣為人知的指數
是：加權指數 TSE
但廣大股民最愛的
卻不是追蹤 加權指數 之商品
而是前身為指數基金專家：寶來投信
後來被併入元大投信所發行的 0050 ETF
( Exchange Traded Fund 指數股票型基金 )
至今基金總規模高達 2400 億
受益人數今年來狂增 20 萬人
現已高達 56 萬人囉！
 
0050 vs 加權指數
我會跟您說，當然是加權指數比較好
因為一個涵蓋全市場所有股票
一個只涵蓋五十檔
但人家可以做到，變成全台灣最大的 ETF
一定有原因
 
來看一下，投資 ETF 要注意哪些事
以及 0050 好在哪裡 …？
 
一. ETF 比一般基金方便，可以直接用證券戶買進
我已經十幾年沒有買過一般基金 ( fund ) 了
因為比較麻煩！
ETF / Exchange Traded Fund
一樣是一種共同基金
買了就變受益人 / 基金公司會幫你追蹤指數 / 要收管理費
最大差別是，
ETF 募集完畢，會旋即於市場上「掛牌交易」
就像任何一檔股票一樣，它
 
〝有股票代碼：0050
用目前證券戶就可以買進，手續費算法跟股票一樣
賣出更方便：證交稅只有千分之一
會配息：0050 下次除息日為 7 / 18 股息 1.8 元
可以放空：7 / 8 融券餘額 427 張 ( 因為快要強制回補了 )
甚至還能「現股當沖」 〞
 
真的好處多多！
 
但這麼多優異特性
背後還是有代價
買股票就跟住公寓一樣
不用繳管理費，但是要自己倒垃圾
買 ETF，所有事情基金公司都幫你顧好好
但是要付管理費

0050 管理費資料

​兩者相加
一年為 0.355%
是會每日從基金淨值扣除的
 
這費率與一般股票型基金動輒 1 % + 比
當然低很多
也比大部分同質 ETF 低
所以是 0050 規模變那麼大的原因
 
二. 0050 近一年 追蹤誤差 2.38%，還算可以接受
評估一檔 ETF 好不好？
當然不是只看管理費
這就像住進集合住宅，但管委會如果都不做事
所有事情亂糟糟
還不如住公寓！
 
0050 ETF 最大的任務
是幫我們追蹤：台灣五十指數 TW50 的表現
這是每季度調整名單
選台股市值前五十大股票
依市值權重 ( 經流通係數調整，流通在外籌碼過少的成分股會被處罰 )
大小編制的指數
 
一檔指數型基金的「淨值」
 
註：淨值是基金的真實價值
ETF 價格則由市場供需決定
會稍有不同
 
當淨值與 ETF 市價差距過大時
基金公司會於官網提醒

必須與對應指數
亦步亦趨
指數漲，基金淨值就要漲，甚至數字最好一模一樣
指數跌，此時你不能像買股票一樣，希望自己手上的股票不要跌
因為基金帳戶裡的錢
已經幫你照 五十指數權重 買了股票
當然會跌呀！
下跌時，最好數字也跟追蹤的指數一樣
才算完美達到複製指數的任務
 
五十指數與 0050 近 30 日淨值變化

觀察上個交易日 7 / 8
五十指數漲 1.059%
而 0050 淨值漲 1.116%
 
上上個交易日
五十指數漲 3.2157%
而 0050 淨值漲 3.216%
 
上上上個交易日
五十指數跌 2.63%
而 0050 淨值跌 2.384%
 
算是亦步亦趨！
 
將兩個數字相減
就是基金的追蹤誤差 ( Tracking Error )
取最近一年，再將日資料年化後
數值為 2.38%
( 越低越好，表示基金完美複製指數表現 )
 
這數字不是非常理想
但還算可以接受
 
三. 0050 最新成分股，與打敗指數的秘密
觀察上表
我們可以發現
0050 淨值除了與五十指數亦步亦趨以外
這幾日甚至大多數時間
表現微幅優於五十指數
 
您可以這樣想：
 
〝追蹤誤差 2.38 的意思是
如果指數一年平均漲 9%
你的投資結果，蠻高機率會介於 9 +– 2.38 間〞
 
從直覺來說
指數因為是假的、沒有交易成本
基金因為還要內扣管理費、而且持股沒辦法買到滿
 
所以績效會微幅劣於指數
但 0050 實際繳出來的數字
卻是微幅優於指數
 
Why？
 
我們可以從元大的官網
實際查出來，0050 現在手上有什麼
 
0050，7 / 8 持股權重

0050 因為公開說明書載明
採「完全複製法」去追蹤指數
所以五十指數目前有什麼
基金經理人就要把我們的錢
分散去買那些股票
 
所以目前：
 
台積電 權重 44.66%
鴻海 4.85%
聯發科 3.86% …，
 
值得注意的是
「指數」所有成分股相加，可以而且也應該是 100%
「基金」因為要留一點錢，應付可能的贖回
所以不能是 100%
實務上一般股票型基金，介於 70 ~ 95% 間
ETF 就是儘量接近 100
 
根據最新資料
0050 目前持有「股票」比重 96.84%
另外居然也持有「期貨」達 3.15%！
 
這就是秘密所在！
 
期貨因為才是真的 99.9% 可以複製指數的工具
指數型基金因為還要應付贖回、而且有管理成本
如果要追上指數
彈性運用一點「期貨」工具
是基金公司被允許，而且實際上有在做的事
 
四. 0050 是合格的指數型工具，但請注意一個重大風險
0050 ETF 因為總管理費只有 0.355%
追蹤誤差也只有 2.38%
而且實現的是「正」誤差
不是「負」誤差
 
所以從〝工具〞的角度
是及格的！
 
但回到文章開頭的引言
 
〝買指數如果要比買股票好，
要看投資的「指數」對不對〞
 
五十指數因為涵蓋了台股最大最好的 50 家公司
當然是很棒的！
但實際上玩起來、買起來
 
因為檔數比加權指數少
所以變相，台積電的權重
又要往上拉升
7 / 8 實際權重為 44.66%
等於如果你花 113.25 ( 11 萬 3 千 250 元 )
基金會幫你拿其中的近一半
大約 50 萬去買「台積電」
 
這從指數的本質：應該要分散
的角度來說，有點怪怪 der
 
何況還要加上 聯發科 等眾多半導體股
金融也會因為很多檔都是五十成分股
權重變相拉高
 
所以我們可以下兩個簡單結論：
 
1. 0050 ETF 是指數投資好工具
2. 您看好半導體 / 想買台積電 / 也覺得金融不錯 
 
才買 0050 ETF
 
否則，
 
就應該等待更好的時機
 
或選擇其他更適合自己的指數型工具喔！

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