桂盟 (5306) 是全球自行車鍊條冠軍！快配息的她 每季可領 2,250 元喔

一. 為什麼要現在關心桂盟 (5306)
台灣是自行車第二大生產國
然後桂盟生產自行車關鍵零件：鍊條
全球市佔率高達八成！
 
桂盟這家公司，
過往經營績效很好
是模範生等級
 
更重要的是，
她是台股季配息制施行以來
極少數，
有認真進行「每季」配息的公司
 
因為投資就是為了將來拿回更多的錢
 
〝早領、早享受〞
 
( 不是花掉啦！是要存好或繼續做投資 )
 
有進行「季配息」的公司
 
要給她 + 加分
 
而且下次配息日快要到了 ( 12 / 19 )
 
桂盟自 2021 Q2 開始執行季配
近幾季股息維持 2.25 元
以 12 / 13 股價計算，季殖利率達 1.52%

二. 大股東與公司治理
桂盟 1977 年由 吳能明 先生於台南成立
時至今日
現任董事長，
長子 吳盈進 先生掌管的全仕通
仍持股桂盟高達 37.63%
可見桂盟是一家創辦人仍在線上的家族企業
此外，
股東中也不乏 富邦壽 這類長線大咖
而且千張大戶持股比重七成，籌碼很穩定
董事們 … 十次開會 全部全勤喔！

三. 過往股價表現
桂盟 1995 年以 21.4 元掛牌
2008 年市況最不好時，曾跌到個位數
2021 / 7 / 16 則創下史上最高價 252.5
過往本益比大約 20 上下
股價淨值比大約 4 倍上下
大盤漲跌 1%，桂盟平均會漲跌 0.63%
算是波動風險 中​、低 的股票​

四. 產業概況
​自行車，
與 半導體、面板，甚至電動車這類酷炫產業相比
雖然古老
但跟食品業一樣
一個產業就算很古老、沒題材
不見得就不適合投資

根據自行車輸出業公會統計
2021 年出口 198 萬台，年增 17%
出口值 13.1 億美元，年增 20%
而且「電動」自行車成長率更高
已經不算是「傳統」
能幫台灣賺進大把外匯！

再者，
一個台灣島，就養出：

巨大 ( 9921、GIANT )
美利達 ( 9914、MERIDA )
愛地雅 ( 8933、IDEAL )

三家全球前十的自行車品牌廠
比電腦業只有雙 A ( Acer、Asus )
​
不是還酷嗎？！

​
五. 桂盟的產業地位
根據自由時報 12 / 5 報導的學者研究
從台大搭大眾運輸工具到政大要 40 分鐘
騎自行車僅需 27 分鐘
開車 ... 可能兩個數字相加都不只
可見自行車不僅是 好玩、可以運動而已
如果沒有要載貨、採買
我自己也常騎自行車通勤呀

​如果你也喜歡騎車，
或是對自行車有研究
可能有過這樣的痛苦經驗：

「騎到一半，〝鍊條〞突然脫落了」
「修得好的話就算了，只是手會弄髒而已」
「修不好，卡在路上不說，還有安全疑慮！」

〝自行車 鍊條〞，就是一個這麼關鍵的零件！

( 圖片來源 )
​

桂盟 KMC
業務很單純：
只做鍊條，全球市佔率高達 80%

為什麼客戶非她不行？
桂盟於 11 / 22 的法說會簡報
給了我們很好的開示 ....

桂盟鍊條：
重量最輕、變速性能最佳、壽命是同業兩倍
還做的比較漂亮​！

鍊條生產流程圖

​
桂盟於全球有十個生產服務據點
以 13 種語言行銷 150 國

鍊條除自行車用以外
機車也佔營收比重 7.5%、
汽車正時系統 6%、
連 車庫門開門機系統 也佔 7.5%
這都是將來還很有成長前景的產業

營收比重：
亞洲 78.9%、
歐洲 18.1%、
美洲 3%
​
成本比重：
只有一家 鞍鋼 佔 銷貨比重超過 10%
達 15.6%

客戶比重
則更讓人驚艷

不要以為，
桂盟只賣 巨大、美利達 這些台灣公司喔
貴為全球市佔率八成的鏈條王者
其實〝沒有〞任何一個客戶
佔桂盟超過 10% 以上！
​

六. 結語與時事評析

12 / 13
兩大報，都以頭版大篇幅報導
​巨大 (9921) 於前日發給下游的信
其實我昨天看他股價就有點鬼怪
( 果然，盤後看，融券大增 )
​隔日，厲害的就來了 ...

信件內容是巨大要求一百家供應商
共體時艱
〝砍單 與 延長應付帳款〞
理由是：巨大也被他的下游這麼要求

消息一出，
跟自行車有關的股票
都倒楣了 @@！

不過呢，
〝供需逆轉、庫存提高〞
並不是自行車業獨有的現象
連晶圓代工的報價都出現鬆動
很多 IC 設計廠，寧願賠違約金，也不肯投片
( 因為庫存還有很多、賣不掉 )

我是覺得，
看我們用什麼角度 看事情囉！

喜歡成長股、追熱門股的朋友
請閃邊、！

〝自行車跑太慢，
軍工股 → 比較適合你〞

但，
喜歡「價值投資」的朋友
當然要像巴菲特於低檔大買台積電一樣

〝看到利空讓股價跌 → 更要睜大眼睛看〞

尤其這家公司，
是很難得「季配息」標的
全市場只有：台積電、尚凡、豪展、聯德、達爾膚
​與 桂盟，
合計 六家 而已

​老闆英姿

( 圖片來源 )

因此於配息前夕，

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希望文章 ~ 對您有幫助喔​​！
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