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桂盟 (5306) 是全球自行車鍊條冠軍!快配息的她 每季可領 2,250 元喔

12/13/2022

 
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一. 為什麼要現在關心桂盟 (5306)
台灣是自行車第二大生產國
然後桂盟生產自行車關鍵零件:鍊條
全球市佔率高達八成!
 
桂盟這家公司,
過往經營績效很好
是模範生等級
 
更重要的是,
她是台股季配息制施行以來
極少數,
有認真進行「每季」配息的公司
 
因為投資就是為了將來拿回更多的錢
 
〝早領、早享受〞
 
( 不是花掉啦!是要存好或繼續做投資 )
 
有進行「季配息」的公司
 
要給她 + 加分
 
而且下次配息日快要到了 ( 12 / 19 )
 
桂盟自 2021 Q2 開始執行季配
近幾季股息維持 2.25 元
以 12 / 13 股價計算,季殖利率達 1.52%
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二. 大股東與公司治理
桂盟 1977 年由 吳能明 先生於台南成立
時至今日
現任董事長,
長子 吳盈進 先生掌管的全仕通
仍持股桂盟高達 37.63%
可見桂盟是一家創辦人仍在線上的家族企業
此外,
股東中也不乏 富邦壽 這類長線大咖
而且千張大戶持股比重七成,籌碼很穩定
董事們 … 十次開會 全部全勤喔!

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三. 過往股價表現
桂盟 1995 年以 21.4 元掛牌
2008 年市況最不好時,曾跌到個位數
2021 / 7 / 16 則創下史上最高價 252.5
過往本益比大約 20 上下
股價淨值比大約 4 倍上下
大盤漲跌 1%,桂盟平均會漲跌 0.63%
算是波動風險 中​、低 的股票​

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四. 產業概況
​自行車,
與 半導體、面板,甚至電動車這類酷炫產業相比
雖然古老
但跟食品業一樣
一個產業就算很古老、沒題材
不見得就不適合投資

根據自行車輸出業公會統計
2021 年出口 198 萬台,年增 17%
出口值 13.1 億美元,年增 20%
而且「電動」自行車成長率更高
已經不算是「傳統」
能幫台灣賺進大把外匯!

再者,
一個台灣島,就養出
:

巨大 ( 9921、GIANT )
美利達 ( 9914、MERIDA )
愛地雅 ( 8933、IDEAL )

三家全球前十的自行車品牌廠
比電腦業只有雙 A ( Acer
、Asus )
​
不是還酷嗎?!

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五. 桂盟的產業地位
根據自由時報 12 / 5 報導的學者研究
從台大搭大眾運輸工具到政大要 40 分鐘
騎自行車僅需 27 分鐘
開車 ... 可能兩個數字相加都不只
可見自行車不僅是 好玩、可以運動而已
如果沒有要載貨、採買
我自己也常騎自行車通勤呀

​如果你也喜歡騎車,
或是對自行車有研究
可能有過這樣的痛苦經驗:

「騎到一半,〝鍊條〞突然脫落了」
「修得好的話就算了,只是手會弄髒而已」
「修不好,卡在路上不說,還有安全疑慮!」

〝自行車 鍊條〞,就是一個這麼關鍵的零件!
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( 圖片來源 )
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桂盟 KMC
業務很單純:
只做鍊條,全球市佔率高達 80%

為什麼客戶非她不行?
桂盟於 11 / 22 的法說會簡報
給了我們很好的開示 ....

桂盟鍊條:
重量最輕、變速性能最佳、壽命是同業兩倍
還做的比較漂亮​!
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鍊條生產流程圖
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​
桂盟於全球有十個生產服務據點
以 13 種語言行銷 150 國

鍊條除自行車用以外
機車也佔營收比重 7.5%、
汽車正時系統 6%、
連 車庫門開門機系統 也佔 7.5%
這都是將來還很有成長前景的產業

營收比重:
亞洲 78.9%、
歐洲 18.1%、
美洲 3%
​
成本比重:
只有一家 鞍鋼 佔 銷貨比重超過 10%
達 15.6%

客戶比重
則更讓人驚艷

不要以為,
桂盟只賣 巨大、美利達 這些台灣公司喔
貴為全球市佔率八成的鏈條王者
其實〝沒有〞任何一個客戶
佔桂盟超過 10% 以上!
​
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六. 結語與時事評析
12 / 13
兩大報,都以頭版大篇幅報導
​巨大 (9921) 於前日發給下游的信
其實我昨天看他股價就有點鬼怪
( 果然,盤後看,融券大增 )
​隔日,厲害的就來了 ...

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信件內容是巨大要求一百家供應商
共體時艱
〝砍單 與 延長應付帳款〞
理由是:巨大也被他的下游這麼要求

消息一出,
跟自行車有關的股票
都倒楣了 @@!

不過呢,
〝供需逆轉、庫存提高〞
並不是自行車業獨有的現象
連晶圓代工的報價都出現鬆動
很多 IC 設計廠,寧願賠違約金,也不肯投片
( 因為庫存還有很多
、賣不掉 )

我是覺得,
看我們用什麼角度 看事情囉!

喜歡成長股、追熱門股的朋友
請閃邊、!

〝自行車跑太慢,
軍工股
→ 比較適合你〞

但,
喜歡
「價值投資」的朋友
當然要像巴菲特於低檔大買台積電一樣

〝看到利空讓股價跌 → 更要睜大眼睛看〞

尤其這家公司,
是很難得「季配息」標的
全市場只有:台積電、尚凡、豪展、聯德、達爾膚
​與 桂盟,
合計 六家 而已

​老闆英姿
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( 圖片來源 )

因此於配息前夕,

分享我對 桂盟 的心得

希望文章 ~ 對您有幫助喔​​!
​

本文作者 
陳金瑩​ 的 Line 與 FB 專頁
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