交易者的試煉
  • 首頁
  • 關於我
  • 我的著作
  • 演講行程
  • 影音課程
  • 最新文章

股價淨值比 (PB) 可以衡量股價高低,就算公司出事了 … 照樣管用

9/9/2023

 
圖片

昨天發生一件事情
​好可怕呀​!
​就是台北市大直街 94 巷
有戶民宅突然塌陷了
 
〝 1 F 直接變 B 1〞
 
還波及鄰近七棟樓,合計 201 戶須疏散
災情慘重!
 
事情發生第一天
報上的篇幅很小
只有自由時報 A11,1 / 4 版面而已
到了隔天,
因為「股票市場」有反應了
而且各大報都以頭條報導
所以事情真的很嚴重!
 
原來案發現場
是 基泰 (2538) 負責的海砂屋都更案工地「基泰大直」
因施工未做大底,才造成災情
因為是上市櫃公司的訊息
所以我們要注意
 
9 / 8 基泰 (2538) 跌停一價到底
圖片

接下來股價會怎麼走呢?
 
這讓我想起,財務報表分析中
很基礎,但應用卻最為廣泛的一招:
 
〝股價淨值比 ( Price-Book Ratio )〞
 
股價淨值比的公式非常簡單,
只是把目前股價,除以公司最新的「每股淨值」
 
以幾檔熱門股來說,
 
台積電 (2330) 目前為 4.38
鴻海 (2317) 目前為 1.06
啟碁 (6285) 目前為 2.72
東陽 (1319) 目前為 1.75
 
表示台積電股價 539 元
除以 2023 Q2 財報上的每股淨值 122.97 元
得到 台積電的 股價淨值比 PB 為 539 / 122.97 = 4.38 倍
這是一個很重要的數字
像把尺一樣,可以衡量股價高低
 
說起來簡單,但〝應用〞上要做好
我們還是必須從「每股淨值」怎麼來的說起

圖片

一家公司的組成,一開始
必定是由原始股東出資
不然就是 原始股東的資金 + 舉債 所形成
 
所以在會計學上
 
〝資產 = 負債 + 業主權益〞
 
是一條永遠都要成立的方程式
 
稍微把它移項,可以得到
 
〝業主權益 = 資產 - 負債〞
 
此時變的很容易理解
一家公司如果把它的「資產」全部賣掉
用拍賣得來的資金,把「負債」通通還掉
剩下的錢,
就是「業主權益」
也就是一間公司的「清算價值」
 
從公開資訊站
財務報表 → 採 IFRS 後 → 簡明報表 → 簡明資產負債表
查 基泰 (2538) 淨值
圖片

上文理論上的「清算價值」
回歸到實務運作層面
就是簡明資產負債表上的〝歸屬於母公司業主之權益合計〞
這是整間公司的清算價值
把這個數字除以這家公司的普通股發行股數
可以得到表格最後一列〝每股淨值〞
 
以基泰為例,
事情發生前一天
股價 14.8
正好比淨值 14.26 高一點點
一切看起來都非常完美
 
基泰 (2538) 出事前還先拉一波
這就是股票市場神奇之處

圖片

而出事後,看起來沒有連吞三根停板
是不可能打開跌停
 
基本面的變化,我們暫時當作霧裡看花
先以最簡單、靠自己就能掌握的
 
〝淨值就是一把尺〞
 
1 招,衡量可能的變化
 
首先,基泰淨值 14.26 元
在理論上,這是一個不能被跌破的數字
因為股價如果低於淨值
套利者就可以去市場上大肆收購
買到成為大股東後,將這家公司執行「清算」
因為買股成本小於清算價值
會有利可圖
 
但在「實務上」
我們可不能當傻子
看到一檔股票越來越低、低到接近甚至跌破淨值
就胡亂買進
 
我必須先說,
 
股價淨值比 ( PB ) 是一個非常好的方法
 
理由是很多指標會變來變去
但 PB 相對穩定
是股民工具箱裡的一把尺
拿出來,就能衡量股價的高低
 
但值得提醒的是,
 
PB = P / B
 
P 是市場交易出來的,永遠不會有問題,但
B 會有問題嗎?
 
淨值 Book Value 在理論上完美的世界
當然不會有問題
但在現實世界,至少就有兩個問題:
 
1. 財報每三個月才公布一次
2. 公布以後,淨值可能會變
 
以基泰為例
其實它的 Q2 淨值 14.26
就已經比 Q1 淨值 14.73 還低
表示這間公司的淨值在下降
​​
圖片

​​而且根據經濟日報推估
本次 大直 94 巷 災情
基泰可能要賠十億
 
請注意,
這是〝尚未〞反映在財報上的訊息喔!
 
也就是說,
等到 新財報 Q3 出來
基泰的淨值,還會繼續惡化
 
回到本文想分享的主題:股價與淨值的關聯
 
來 ~ 來 ~ 來!
 
跟您分享要怎麼算
 
根據公開資訊站查到的
基泰 Q2 淨值為 62.5 億
假設真的賠十億
淨值掉到 62.5 – 10 = 52.5
除以 基泰 普通股發行股數
( 股本 / 10,for 票面金額為 10 元的公司 )
52.5 億 / 4.4 億
就是基泰即將在 Q3 財報顯示的「新」淨值
 
假設基泰淨值真的從 14.26 → 11.93
 
那股價會跌到那?
 
就是本文有趣的地方
 
基泰 股價淨值比 走勢
圖片

這要看 … 這家公司過往 PB 都值多少
 
如果是一家,PB 經常是 1 倍的公司而言
事情很簡單,
Q3 淨值將減少十億 → 股價就照比例跌下去
 
但對於 台積電 (2330)、啟碁 (6285) 這類
PB 不是 1,而是好幾倍起跳的公司
淨值減少十億 → 股票市值不會只減少十億 → 而是減少更多倍
 
何況這十億
是只有「訴訟風險」而已
尚不含 被勒令停工、以後的房子賣不掉、商譽歸零 … 等損失
 
所以說 …,
股票市場 ~ 真的風險很大呀!
 
但也很高興藉這個案例
 
跟您分享了:
 
1. 股價淨值比 PB 的公式為 股價 P 除以 淨值 B
2. 理論上,淨值 B 為股價 P 的鐵板價
3. 實務上,因為 B 會變化,所以我們要領先預判 B 會上升或下降
4. 觀察 PB 過往走勢,可以協助抓取股價相對高低點
以基泰為例,過往最低恰為 0.5 倍
 
所以囉!
 
如果你想知道,一間發生重大利空的公司
股價會跌到那?
 
這個〝PB = 0.5 倍〞
就是幼幼班股民可以做到的程度;
 
而因為您 ~ 讀了本文
 
曉得用〝未來〞淨值來估算
才會更加準確
 
〝未來淨值 x 您心中合理的股價淨值比〞
 
相信這個公式,
 
夠您解決很多投資難題了!


本文作者 陳金瑩​ 的 Line 與 FB 專頁
​
圖片

​​​《 順手「按」追蹤  ↓  以後都能收到新文章 》
​
​
​►► https://www.facebook.com/LeoChen2014
​


評論已關閉。
    圖片

    ​類別

    全部
    佛教思想
    公司介紹
    凱旋指數投資錦囊
    台指選擇權
    名詞補帖
    市場分析
    心情閒聊
    投資報表
    投資心法
    投資策略
    投資類其他
    現股當沖
    產業分析
    統計分析
    經濟分析
    莊家幫您選權證
    計量選股
    讀書心得
    財務分析


學習資源
© Virtuemind   All Rights  Reserved
  • 首頁
  • 關於我
  • 我的著作
  • 演講行程
  • 影音課程
  • 最新文章