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又有新股票可以玩了!12/9 和泰大金雞 (6592) 和潤掛牌喔

12/6/2019

 
圖片
資料來源:和潤於 11 / 13 進行的上市前業績簡報

​台灣好股票不多
因此若有的話,少數那幾檔
一定要特別留意
就算沒有要現在買
也要常常做功課、留意好買點

尤其,
這幾年是「多頭盤」
銀彈又大多掌握在大型機構法人手上
因此如果有「大市值」的咖要新股掛牌
或興櫃轉上市
( 法人不能買興櫃股票,上市後變可以買 )
往往是資本市場的盛事
像過去幾年的 高鐵 (2633)、上海商銀 (5876)
掛牌後,都吸引被動資金追逐
​引發一波「搶買新股」行情

什麼叫做「一間好公司」呢?
營運具獨特利基、不容易被取代
加上若過往幾年皆已繳出穩定獲利數字
就可能成為一檔潛在的好投資標的

像這次 12 / 9 (一) 即將要興櫃轉上市的和潤 (6592)
我覺得就具有上述好公司的特質
尤其這間公司,竟然在申購階段就「圈粉」無數
創紀錄爆量吸金 520 億

〝你有去抽嗎?〞

成為這陣子股民的熱門問候語

因為這家重要的公司
下週一 12 / 9 就要上市了

一起來看看,它到底是何方神聖 ...

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和潤 (6592) 業務介紹
成立於 1999 的和潤企業股份有限公司
是台灣車業龍頭 和泰車 (2207) 旗下專門做「車貸」的子公司
和泰車持股和潤達 65%
其他的股份,則幾乎全由和泰車的夥伴
全球汽車龍頭 Toyota 的子公司豐田財務服務株式會社持有
股權分布可謂相當乾淨
​
圖片
資料來源:和潤於 11 / 13 進行的上市前業績簡報

而「汽車貸款」這個產業
相對於半導體、IC 設計 這些充滿專有名詞的產業
其實也比較容易理解

就是阿,
如果你想買車,不夠錢或是有其他財務規劃
買的時候甚至日後缺錢時
可以由車商幫您仲介,用車子做擔保放款
像我剛出社會買的第一台車 Mazda 3
當時就有貸款,好像利率 3.5%
分五年,一個月要繳一萬出頭吧
而去年新買的 Toyata Rav4
雖然業務有跟我推銷很多 車貸、車險 什麼的
但現在年紀不同了
沒幫和潤衝到業績
我是現金一筆付清啦
​
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資料來源:和潤於 11 / 13 進行的上市前業績簡報

​但「汽車融資」這個產業
雖然感覺起來 ... 不是那麼難做
有錢 + 有資源 就能進場 ( 
→ 這句好像有點廢話 )
讓人驚訝的是
這在台灣是個「寡占」產業
主要由本文要介紹的:

1. 和潤 (6592 ) +
2. 裕融 (9941)
3. 中租 (5871)

三家上市公司吃掉大部分的市場

其中,裕融好像某次寫財報文還是營收文
有介紹過
讀者應該不陌生
是一檔殖利率很穩定的股票
中租更不用說,每次外出 上課 or 演講 必介紹
它現在總市值達 1800 億
在台股中已位列 NO. 35 囉!

但這幾家公司,屬性還是稍有不同
若論整體租賃業規模
當屬中租為最大,在台灣市佔率高達五成
但若單看「車貸」這一塊
看公司名稱就猜到
不用說您也知道為什麼是由這兩家壟斷
因為 裕融 乃 Nissan 體系,裕日車 (2227) 旗下的公司
而這次要新股掛牌的 和潤 (6592)
更是台灣車市連續 17 年龍頭,
市占率約三成的和泰車旗下子公司

所以看起來好做的生意

〝有富爸爸嗎?〞 

完全成為這個產業的決勝點
因為客戶都在買車階段就先被搶走大半
別人根本插旗不了啦
​
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為什麼我們應關注和潤 (6592) 這家公司?
理由除了上文介紹的
它是和泰車子公司,而且即將要新股掛牌以外
還有個最根本也最重要的原因:
它是一檔「大市值」的股票

以 Q3 財報上的股本以及興櫃價 154 來算
和潤總市值高達 577 億
在上市櫃所有股票中,約可位列 No. 88
是與 長榮 (2603)、群聯 (8299)、華通 (2313)
這些知名大公司比肩的公司
而且電子業波動大、傳產業欠成長題材

〝營運具獨特利基,
還有富爸爸加持,贏在起跑點上〞

的 和潤 (6592)
還沒上市就未演先轟動
創台股多項紀錄

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​和潤 (6592) 財務分析
回到投資上
雖然一間公司有題材否
是股價會不會動,蠻重要一個因素
但 實質 財報 獲利面 上
能否繳出穩定的數字
畢竟才是我們能否繼續追蹤它
最核心的客觀指標

和潤 近四年 損益表
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資料來源:XQ

觀察其最近幾年情況
:

​2015 EPS 3.81 元
2016 EPS 3.39
2017 EPS 3.93
2018 EPS 4.70

雖然跟那些 股王、股后 比
不算特別高
但回到我們對好公司的定義:穩定獲利最重要

和潤這幾年的業績
每股盈餘都能在 3.39 元以上
而在即將掛牌的前夕,其最新財報
2018 更是繳出近年最高水準,達 4.7 元

這個 ...,我先語帶保留啦!
因為十檔要新掛牌的股票
有 八檔半 都會在上市前,把財報美妝一下
才能讓大股東「以股票換現金」
這樣的案例近幾年我們都看過不少

而如果保守來看,
抓個過去平均水準 4 元為低標
以它產業龍頭的地位來說
應該算蠻穩健的估法
而關於最新幾季的財報
它每個月的營收穩定維持十億元
今年前三季,EPS 已達 4.55
算是 ...,
已越過平均值 且 今年會創歷史新高喔

現在 適合 買 和潤 (6592) 嗎?
接著是投資朋友最關心的問題
好公司 + 好股票,
要掛牌了,能買嗎
?

這問題當然是看 ... 每個人的情況啦!

如果您資金雄厚
因為它市值很大,
加上 和泰車 今年的表現實在太威
建立一點戰略性部位的話
風險應該比拿去買其他股票小的多

​和泰車 (2207) 今年翻漲 200%
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但因為股票還沒掛牌
還是要下週臨場看看實戰情況才知道

而且提醒一下,若與同業比較

裕融 (9941) 目前
近四季本益比 15.7 倍,股價淨值比 2.77 倍
中租 (5871) 目前
近四季本益比 12 倍,股價淨值比 2.68 倍

對造 和潤 (6592),
EPS 若抓 5.5 元 ( 前三季已賺 4.55 元 + 過往每季至少賺 1 元 )
Q3 淨值 為 28.83
合理股價可能落於 70 ~ 90 這個區間

( 註:此為小學生加減乘除教學例,不代表任何投資推薦或價位預測 )

對照它的 抽籤價 & 週一開盤參考價 53 NT
與興櫃 12 / 6 收盤價 153.53 間
有著巨大落差
無怪乎 ... 是一檔話題性十足的股票

而我最後還想提醒兩件事:

1. 雖然這是好公司也是好股票
而且根據過往經驗,大市值股掛牌後會有一波被動買盤
但投資股票,最重要的還是要注意
「買進」價位是否合理喔!

2. 若有讀者貓屎運,抽中了
​也要記得,不要以為套利空間很大
就傻傻地去賣「第一盤」

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這個以往 高鐵 (2633) 什麼的,要掛牌前
我都提醒過啦!

雖然開盤跳空 +30%
讓這位讀者很開心,賺到買菜錢
但收盤其實是 +60%
Miss 掉中間這段,
是投資上不該犯的錯誤

而今天 和潤 (6592) 這篇文章
在它掛牌前夕的週末,
收集了很多資料 終於撰寫完成了 ( 淚 )

以後,
我們又多了一檔大市值的股票可以玩
而有在關注這間公司,甚至有幸運抽中的朋友

讀完以後 對未來會怎麼演變
也大概有個底了

希望這篇文章對您而言
​
讀完 ... 有收穫喔!


​
​警語
本文為研究心得分享,請勿據此進行任何交易

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