交易者的試煉
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慘烈一週過去! 下週怎辦哩? 參照本「避險指引」

5/15/2021

 
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~ 要開始崩了嗎​?

過去一週,變動真的好大喔!
我常用的那幾個券商帳戶
一個額度有問題、一個帳務有問題、一個營業員要離職
就是那麼巧,剛好都同時發生
好在平常工作的事情,
我都很強調「備援」的重要性
雖然動用比較不順手的帳戶
多少有點影響損益
但整週還算交易的尚可

然後呢,
剛剛大家有看新聞
中午 新北
突然升級「三級警戒」了
本來 週四沒升、週五沒升
以為這週可以安全下莊了
不好意思,週六中午卻宣布升級
而且照傳染病防治法的算法
以及近期的狀況來看
會不會升「第四級」?
我只能說沒什麼事是不可能
就跟本來以為歐美開始打疫苗
快要可以跟 COVID -19 說掰掰一樣
台灣卻「掃到颱風尾」
​
以固定操作邏輯應萬變
而在金融市場
時序進入五月,
本來就是過往最容易下跌的月份
現在又剛好一年來漲了 100%
中鋼 啥的,動不動就漲停
表示錢已經多到沒地方可去

一切都還算有跡可循,
上上週 4  / 26 ~ 29 先來根「影線」​
上週 5 / 3 ~ 7 來了根「小跌」
本週 5 / 10 ~ 14 則「大跌」8.43%
創去年三月以來最大週跌幅


我在上一篇文章:
掩護性買權 ( Covered Call )
分享了一套不用大幅動股票
也能拿股票換租金的避險方法
當時為了方便理解
我舉了波段高點 17700 的 call 當例子
如果後來你有在持續看盤的話
這個合約已經快歸零了喔!
表示雖然發生股災
但沒避險就直接賠掉了
有避險,至少得到一些理賠金

因為我舉了 比較價外 ( 履約價離市價較遠 )
的合約來試算
權利金會比較少、算起來的安全序列自然也較低

有些網路酸民,說:
〝大叔,序列已經被穿越了呀
做賣方、賠死你 〞

這些很外行的言論

〝我其實是叫你賣 call、沒叫你賣 put 好嗎〞
〝賣方好、還是買方好,你看大戶都做哪個方向就知道了〞

一樣米養百種人
這我當兵時就有深刻體悟
所以真不在意酸民的言論
只在意各位有沒有真的看懂、得到一些東西
以及我本來就有打算
系列文如果有到第二篇,就來介紹另一組算法
最後,現在,真的 崩 了
以前苦口婆心宣導投資風險
沒人聽得進去
現在,好好來看一下

更進階的 避險招術 吧 ...

Covered Call — 價平版
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我們一樣先集中精力
把簡單的 股不動、賣 call 補租金
這套方法學好
只是這次跟上次有不同之處:

1. 上次賣價外,這次我們賣價平 15800 call
2. 賣兩口,搭配一口小台 15699 點或約當現股
3. 五月合約已經快到期了,我們操作六月合約
​
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於看盤畫面輸入 TXO06C15800
其實也可以呼叫出,
如同現股一樣的日內選擇權走勢

TXO 是台指選擇權的縮寫
06 是合約月份
C 是 call
15800 為履約價

因為五月合約將於下週三 5 / 19 到期
我的習慣是如果近月合約剩不到十天
我就會操作遠月,6 / 16 的合約
這個月份的 15800 call
5 / 14 收在 443 點
至於兩口搭一口,
仍是依據 Delta 原則做出來的換算
損益結果會如同上上一張圖

選擇權 賣方,有一個共同特性
就是不管你怎麼玩
若到期時指數正好收在履約價
你的損益會極大化

此例,如果 6 / 16 指數收在 15800 點
現股部分因為我們買了 15699 的六月台指
會賺 15800 - 15699 = 101 點
一點 50 元,所以是 5,050 NT
選擇權部分,
上次你們嫌權利金少、不夠看
這次就很驚人了!
如果指數正好收在 15800
因為還是一樣沒有履約價值
當初 443 點的權利金將全數入袋
443 * 兩口 * ㄧ點 50 元 = 44,300 NT
因為你在現股那邊,也是賺錢的
等於兩邊相加,只是兩 option + 壹小台
的小小部位
一個月就可以獲利 49,350 NT
報酬率以保證金來計,高達四成
而仔細觀察表格中的試算結果
有避險 vs  沒避險
跟上一篇一樣,絕大多數的情況都會好很多
事實上,
在 14900 ~ 16700 這個 1800 點大區間內
無論行情 是多、是空
都是「穩賺不賠」
唯有當行情穿出去這段區間
​才會開始賠錢

賣價平好、還是賣價外好?
我有一個簡單指引

首先,
我們做選擇權賣方的專業交易者
沒有賣 ( 深度 ) 價內合約的選項
因為這樣的合約沒 Theta 也沒槓桿
是造市者在玩的

其次,
如果您有 view
例如像上一篇一樣
覺得前高 17700 過不了
就可以去賣那個合約
如果沒特別把握
一般是操作 價平 ( 履約價 = 股價 ) 的合約就好

而比較這次試算跟上次試算的差別
雖然時空背景不完全相同
仍可得到幾個簡單結論:

1. 價平 合約權利金高,
所以可以把安全序列拉遠
但也比較容易被價內到期

2. 價外 合約比較不容易被價內到期
不過一但被穿越
因當時收到的權利金低
賠起來自然也是高倍數

3. 如果不確定,請操作「價平合約」

雖然我們對盤勢可能有總總 view
例如覺得會 先下後上 什麼的
但短短一週,
​您已經發現:「世事多變」才是永遠不變的真理
所以現在也懶得動大腦
當我要下單時
80% 都是執行「無腦」賣「價平」

因為這其實只是第一步而已
賣掉後 ~ 到期前
股價會動、價平合約會改變
想讓損益變得更漂亮
還有一些事情可以做
當時如果是先建立價平合約
後面的操作彈性就會比較大
當然如果 單壓 某個序列
損益就會很不穩定

這些可以讓交易做的更好的細節
之後再找機會介紹喔 ~。


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