~ 回家的路上
7 月台指期，逆價差 187 點，讓人好驚？ 看體育比賽看到一半 廣告時間，順手把電視亂轉一輪 恰巧聽到電視台報導 ... 「台北股市今日回檔 下跌 89 點，收在 17184 點 6 月台指期下跌 64 點，收在 17189 點 7 月台指期，收在 17009 點 逆價差 高達 175 點 ... 」 台指期遠期合約「驚見」巨幅逆價差 
蝦毀？！ 逆價差 175 點 到底是怎麼回事？ 一切都是幻覺嗎？ 還是台股要完蛋了 ...？ 其實， 這是一種 既正常、也合理的現象 只要看懂了，就能從中找到一些獲利機會 台指期簡介 全台灣最重要的金融商品：台指期貨 是一種現金結算的金融商品 在到期的時候，所有期貨持倉人 都必須根據以「加權指數」「現貨」算出來的「結算價」 進行現金結算 理論上 台指期會很接近加權指數 任何會讓「加權指數」上漲的因素 也會讓台指期上漲 而任何會讓「加權指數」下跌的因素 也會讓台指期下跌 它們之間的「關聯性」 在越接近到期的時候，會越強 而它們之間的「價差」 在越接近到期的時候，則會越小 企業除息，會讓「加權指數」下降 而台股加權指數， 是一種「市值」加權平均指數 任何會讓「企業市值」下降的因素 也會讓加權指數下降 那麼問題來了 時序即將進入，股民最期待的「除息旺季」 由於配股息 本質上是把企業的現金 從公司的銀行帳戶，移轉到股東的口袋 因此「配息」這件事情 會讓「企業市值」「等比例」下降 東陽 (1319 ) 除息 會讓加權指數「蒸發」0.5 點 舉個例子來說 日前於 5 / 25 文章 介紹過的 東陽 1319 正好將於過完端午連假第一天 6 / 26 進行除息交易 東陽目前總市值 322 億 佔指數權重大約 0.06% 而東陽即將配息 2.5 元 如果在 6 / 26 這天 東陽的股價，以及加權指數點位 都跟現在一模一樣 那麼，東陽除息 將使加權指數「蒸發」幾點？ 由於東陽股價為 54.5 元，股息為 2.5 元 除息將使它的市值減少 ( 2.5 / 54.5 ) = 4.6% 再者，東陽佔大盤權重達 0.06% 一檔權重 0.06% 的股票，市值蒸發 4.6% 將使加權指數「蒸發」0.06% × 4.6% = 0.00276% 以目前的點數來換算 也就是會蒸發 17184 × 0.00276% = 0.5 點 因為東陽市值 322 億 是比較中小型的公司 如果是市值更大的公司要除息 例如，市值 3220 億的公司要除息 一次就會讓指數蒸發 5 點喔！ 2023 所有公司除完息 會讓指數「蒸發」600 點 目前已公告的所有上市公司 2023 合計將配發 18.8 兆元股息 對照目前上市公司總市值 54 兆來算 總共會讓加權指數蒸發 600 點 這件事情是這樣， 如果一家公司已經除完息 像台積電已於 6 / 15 除息完畢 ( 他現在是季配息，下次是 9 / 14 ) 〝台積電的股息，就不會影響到七月期貨市場〞 如果一家公司，尚未除息完畢 而且除息交易日是在期貨到期日 7 / 19 前 ( 含 7 / 19 當日 ) 由於配息會讓市值下降 期貨市場必須先反映未來將發生的事 〝買方願意出手的價格打折、 賣方願意出脫價格的下壓〞 才會有每年都看到的： 期貨市場於除息旺季大幅逆價差 知道了這些，可以幹嘛勒？ 每年除息旺季， 其實都是投資機會最好的月份 因為買進現股可以領到股息 買指數期貨，雖然不會直接領到現金 但會以「逆價差」的形式領進股息 ( 買的時候， 就已經比加權指數低 175 點了 ) 這 175 點， 會隨著時間越來越接近到期日， 以及越來越多公司配息完畢 而慢慢縮減 所以這段期間， 我們除了可以多多考慮 以期貨來替代現股以外 更要注意， 有哪些公司即將進行配息 文末我整理一張， 七月台指結算日 ( 7 / 19 ) 前 即將進行除息交易的大股票 ( 市值 > 300 億且殖利率 > 4% ) 像本文範例東陽 (1319) 將於過完端午連假第一天 6 / 26 除息 殖利率 4.59% 接下來還有 台塑、聯電 這些大股票要除息 中間竟然有一檔 長榮 (2603) 殖利率高達 43% 呢！ 而跑最後一棒的， 是 1434 福懋 將於台指結算前一日進行除息 這些還沒配息完畢的股息 理論上就是造成七月合約大幅逆價差的原因 也是我們可以注意的投資機會！ 29 檔即將配息的高息股 
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